الاستثمار في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية مليء بالغسيل الأخضر. يقول Maelle Gavet ، الرئيس التنفيذي لشركة Techstars ، إن التأثير الحقيقي - والعوائد - يأتي من دعم الشركات الناشئة.
على مر السنين ، تحققت الثروات عندما ارتفع الابتكار بشكل كبير: كان وصول الإنترنت ومحركات البحث إحدى هذه اللحظات. صعود الهواتف المحمولة - خاصة ظهور iPhone في عام 2007 ، ومتجر التطبيقات ، وأول هاتف يعمل بنظام Android في عام 2008 - كان شيئًا آخر. الآن بينما يتدافع الكثير من العالم للانتقال بعيدًا عن الوقود الأحفوري وتحفيز الاستدامة ، ينتج عن ابتكار تكنولوجيا المناخ طفرة مماثلة.
إن حجم الفرص المتاحة للشركات الناشئة الممولة من القطاع الخاص كبير للغاية تقريبًا. وفقًا لشركة برايس ووترهاوس كوبرز ، في الاثني عشر شهرًا حتى يونيو 2021 ، تم ضخ 87.5 مليار دولار في القطاع - بزيادة قدرها 210٪ عن الاثني عشر شهرًا السابقة ، حيث تضاعف متوسط حجم الصفقة أربع مرات تقريبًا في النصف الأول من عام 2021. تكنولوجيا المناخ ، والتي تشمل نطاقًا واسعًا مجموعة من الفئات من التنقل والطاقة ، إلى البيئة المبنية ، والتصنيع ، والغذاء واستخدام الأراضي ، واحتجاز الكربون وتخزينه ، تمثل الآن 14 سنتًا من كل دولار استثماري.
تعد تقنية المناخ اليوم فئة أصول سريعة النضج لمستثمري القطاع الخاص ، تعتمد على توسيع نطاق الأفكار والتقنيات للوصول بنا إلى صافي الصفر. ولكن ماذا عن جانب السوق العام ، ولا سيما الصناديق البيئية والاجتماعية وصناديق حوكمة الشركات (ESG) ، والتي تعتبر الاعتبارات المناخية مكونًا رئيسيًا فيها؟ وصلت القيمة الإجمالية لصناديق الاستثمار المشتركة المستدامة والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تركز على الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية (ETFs) إلى 2.7 تريليون دولار أمريكي في عام 2021. ولكن هل الاستثمار في مثل هذه الصناديق له تأثير فعلي على أزمة المناخ ، كما يفترض العديد من المستثمرين؟
تم تقديم حجتين رئيسيتين من قبل دعاة الاستثمار المتوافق مع ESG. أحد هذه العوامل هو أن الشركات التي حصلت على درجات قوية في ESG تدير مخاطر ESG بشكل أكثر فاعلية ، ونتيجة لذلك فهي أكثر مرونة مثل الشركات. درجة عالية من الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية ، على سبيل المثال ، تقلل من تكلفة زيادة رأس المال.
ومع ذلك ، فإن ما إذا كان الاستثمار في مثل هذه الصناديق يلعب دورًا غير مباشر في إبطاء تغير المناخ أمر لا جدال فيه. يرجع ذلك في جزء كبير منه إلى أن الاستثمارات التي يتم تسويقها في 'غلاف ESG' غالبًا ما يكون لها علاقة قليلة أو لا علاقة لها بتعزيز ESG على الإطلاق. العام الماضي الإيكونوميست كشفت أن من بين أكبر 20 صندوقًا من صناديق البيئة والحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في العالم في ذلك الوقت ، كان لكل منها في المتوسط استثمارات في 17 منتجًا للوقود الأحفوري.
الآن الهيئات التنظيمية تدور. في يونيو 2022 ، ال وول ستريت جورنال ذكرت أن لجنة الأمن والتبادل (SEC) تحقق في أعمال الصناديق المشتركة لشركة Goldman Sachs ، مع تركيز التحقيق على صناديق ESG. بشكل منفصل ، قبل شهر ، داهمت الشرطة الألمانية شركة إدارة الأصول DWS Group ، المملوكة لأغلبية دويتشه بنك ، بسبب مزاعم بأنها ضللت المستثمرين بشأن استثمارات ESG. جاءت الغارة بعد إطلاق تحقيق من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات في أعقاب ادعاءات من الرئيس السابق لقسم الاستدامة في DWS بأن الشركة بالغت في تقدير قدراتها في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية.
في مايو من هذا العام ، كلفت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) BNY Mellon Investment Adviser 'للتحريفات والإغفالات حول اعتبارات [ESG] في اتخاذ قرارات الاستثمار لبعض الصناديق المشتركة التي تديرها.' في حين أن غرامة BNY Mellon البالغة 1.5 مليون دولار كانت صغيرة ، إلا أنها جزء من اتجاه واضح بأن السلطات تقوم أخيرًا بقمع ما يسمى بغسيل ESG.
الحجة الثانية المقدمة لصالح الاستثمار المتوافق مع ESG هي أن هذه الصناديق تحقق عوائد أعلى مقارنة بالأسهم والصناديق التقليدية. يشير عدد كبير من الدراسات بالفعل إلى أن صناديق ESG تتفوق على السوق. في عام 2020 ، على سبيل المثال ، نجم الصباح حلل أداء 4900 صندوق لمعرفة ما إذا كانت الصناديق المستدامة يمكنها التغلب على نظيراتها التقليدية على المدى الطويل. كانت الإجابة المختصرة أن غالبية العينة - حوالي 58٪ - فعلت ذلك على ما يبدو.
ومع ذلك ، فقد تحدى بعض المتشككين هذه الفرضية. وجد التحليل التلوي لنحو 1140 ورقة تمت مراجعتها من قبل الأقران ، نُشرت بين عامي 2015 و 2020 ، أن 'الأداء المالي لاستثمار ESG في المتوسط لا يمكن تمييزه عن الاستثمار التقليدي'. ربما هذا شيء لا ينبغي أن يفاجئنا. أحد أسباب أداء صناديق ESG على نطاق واسع بما يتماشى مع السوق هو أن العديد منها هي في الأساس نفس الشركات في عبوات جديدة.
لأكون واضحًا ، أنا بالتأكيد لست ضد الاستثمار في ESG تمامًا. ولكن يجب القيام بذلك بشكل مختلف تمامًا إذا أردنا إحداث تأثير حقيقي - خاصة في مجال المناخ - بالإضافة إلى ارتفاع مالي كبير. يعلمنا تاريخ الأعمال أن 'معضلة المبتكر' حقيقية. تشعر الشركات القديمة بعبء الحفاظ على وضعها الراهن فقط ، ولهذا السبب غالبًا ما تنبثق الأفكار الأكثر خطورة والتي تقلب الفئات من الشركات الناشئة.
يوجد اليوم أكثر من 3 آلاف شركة ناشئة في مجال تكنولوجيا المناخ على مستوى العالم ، بما في ذلك 78 شركة يونيكورن ، والعديد من الشركات الأخرى تسير على المسار الصحيح للوصول إلى تقييمات بمليارات الدولارات. نظرًا لأن معظم القيمة في شركات التكنولوجيا تميل إلى الإنشاء قبل الاكتتاب العام ، فإن الإجابة ، لذلك ، للمستثمرين الراغبين في ضمان الابتكار المناخي بالإضافة إلى تحقيق عوائد ضخمة ، تكمن في الأسواق الخاصة ، والاستثمار في أكبر عدد ممكن من الشركات الناشئة ، في أقرب وقت ممكن ، بدلاً من صناديق الاستثمار المتداولة الكبيرة.
بين عامي 2006 و 2011 ، وجهت شركات رأس المال المغامر في الولايات المتحدة أكثر من 25 مليار دولار إلى تكنولوجيا الطاقة النظيفة - التي كانت تُعرف آنذاك باسم 'التكنولوجيا النظيفة'. أقنع الوعي المتزايد بشأن تغير المناخ المستثمرين بأن قطاع الطاقة جاهز للاضطراب ، وكما هو الحال في صناعة أشباه الموصلات من قبل ، يمكن تحويل البراعة العلمية والهندسية إلى أرباح. علق جون دوير في وادي السليكون في عام 2007: 'التقنيات الخضراء - التحول إلى البيئة - أكبر من الإنترنت'. 'قد تكون أكبر فرصة اقتصادية في القرن الحادي والعشرين.' عندما بت الحقيقة ، تبخر أكثر من نصف هذا المبلغ البالغ 25 مليار دولار. اتضح أن النظام البيئي لم يكن ناضجًا بدرجة كافية ، وكانت التكنولوجيا مبكرة جدًا ومكلفة للغاية.
الامور مختلفة جدا اليوم. رواد الأعمال ورأس المال والنظام البيئي التكنولوجي كلها في مكانها الصحيح. الشهية موجودة ، مع اشتداد السباق نحو صافي الصفر. تعد تكنولوجيا المناخ بالفعل واحدة من أكبر الفرص الاقتصادية في عصرنا. ليس فقط بالطريقة التي يقوم بها العديد من المستثمرين حتى الآن.
